Análisis técnicos
La semana pasada hubo confusión con el colapso de 3 bancos que jugaron un papel importante en el ecosistema cripto. Lo que en un principio parecía un gran problema, tuvo una reacción positiva en el mercado cripto ya que se vio como una alternativa creíble para los inversores.
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Todo empezó cuando el banco estadounidense Silvergate (SI) anunció su intención de cerrar voluntariamente sus actividades el 8 de marzo, con una propuesta para llevar a cabo esta salida del mercado de forma ordenada, y devolver el capital íntegro a los depositantes.
Después el 12 de marzo, Silicon Valley Bank (SIVB), el decimosexto banco más grande de los Estados Unidos, fue cerrado y puesto en suspensión de pagos por parte de la FDIC, haciendo que la quiebra bancaria por US$209 billones, se convierta en la segunda más grande en la historia de los Estados Unidos.
Y por último, al menos por ahora, Signature Bank New York (SBNY) también cerró el 12 de marzo, según un anuncio de la Reserva Federal al respecto. Esto fue suficiente para tener un impacto negativo inicial en el mercado cripto, cuando Bitcoin cerró el viernes (10/03), con una variación negativa del 6.13%. Y que las stablecoins, atravesarán por un fin de semana de pérdida de paridad.
Para ponernos todos en la misma página, este reflejo en el universo cripto ocurrió porque las grandes empresas de activos digitales y los emisores de stablecoins, utilizaban uno o más de estos socios bancarios. Principalmente, Circle, el emisor de USDC, que notificó alrededor de US$3.3 billones, en efectivo en el SVB, creando las condiciones para una ruptura temporal de la paridad de US$1.
Luego de una gran inseguridad y caos de gente acudiendo personalmente a las puertas del SVB para solicitar su dinero depositado, la FED anunció que para las tres instituciones y demás bancos que puedan sufrir insolvencia, se les devolverá el total de los depósitos, ya sea a través de reservas mantenidas o por medio de garantías de depósito de la FDIC o de los reguladores estadounidenses.
En esta edición, usaremos los datos en cadena para observar los efectos principales en varias stablecoins, no solo en USDC. Cómo se comportó la exposición de los traders e inversores más especulativos que operan en los mercados futuros ante una fuerte volatilidad, y lo principal: Esta crisis específicamente en el sector bancario que tiene relación con el ecosistema cripto, ¿es algún tipo de manipulación o boicot al sistema tradicional?
Para comprender todas estas cuestiones, los indicadores analizados son: precios de stablecoin, dominio de stablecoin, interés abierto en el mercado futuro, liquidación total en futuros y saldo en la cartera de las ballenas.
En la última quincena, el precio de Bitcoin se ha movido entre los rangos discontinuos de US$19.549,09 y US$26.386,87.
Los recientes máximos y mínimos se produjeron en medio de la volatilidad tras las noticias del sector bancario. Gráficamente desde el 03 de marzo, cuando BTC osciló más del 4% negativo, había una mayor probabilidad de continuación con el próximo soporte en USD 18,000.00. Sin embargo, el mercado es soberano y nos mostró una gran reacción luego de la recuperación de la FED de los bancos mencionados, alcanzando la región de los USD 26,000.00.
Los recientes máximos y mínimos se produjeron en medio de la volatilidad tras las noticias del sector bancario. Gráficamente desde el 3 de marzo, cuando BTC osciló en más del 4% negativo, hubo una mayor probabilidad de continuación con el próximo soporte en US$18.000. Sin embargo, el mercado es influyente y nos mostró una gran reacción luego de la recuperación de FED sobre los bancos mencionados, llegando a la región de los US$26.000.
Para que se confirme una tendencia alcista, se necesita romper la región de US$25.000 y US$26.000 con fuerza de compra, ya que históricamente esta región ha tenido mucho volumen de ventas negociado (fechas amarillas). Todavía estamos en un movimiento de prueba para la región y con el posible impacto de nuevas noticias macro en el estado de ánimo de los inversores, lo que hace que esta ruptura sea aún incierta.
En una eventual corrección de este último movimiento alcista, podría buscar la región de US$20.200.
No solo USDC, que declaradamente tenía exposición al banco SVB, no solo tuvo un impacto en su precio: cayó a un mínimo de US$0.88, seguido de cerca por DAI a US$0.89, que tenía una exposición de aproximadamente 65.7% en USDC.
En los demás, como muestra el siguiente gráfico de Glassnode: tanto como el GUSD de Gemini como el USDP de Paxos se han desviado ligeramente por debajo de US$1, mientras que BUSD y Tether han perdido la paridad de una forma muy peculiar: trabajando por encima del tipo de cambio del dólar.
Tether, en particular, cotizó entre US$1.01 y US$1.03 durante gran parte del fin de semana. Resulta un tanto irónico que el Tether se considere un refugio seguro en medio del temor a un contagio más amplio del sector bancario estadounidense, ya que en el pasado se había considerado el “patito feo” en porcentaje del lastre mantenido en dólares.
El movimiento de las stablecoins perdiendo paridad también se produjo durante el colapso de LUNA-UST, que de hecho cumplió un año este mes de marzo. Aún con esta dosis de experiencia del año pasado, los inversores siguieron mostrando pánico al intentar retirar sus saldos, especialmente en USDC, por temor a una mayor volatilidad de la stablecoin.
No sólo una semana turbulenta para los bancos contribuye al dominio de Tether entre las Stablecoins. Con los recientes movimientos regulatorios contra BUSD, el dominio de Tether, que hasta julio del 2022 estaba en declive, ha vuelto a subir. BUSD ha sufrido un drástico descenso en los últimos meses, con el emisor Paxos cerrando nuevas acuñaciones y el dominio cayendo del 16.6% en noviembre del 2022 a sólo el 6.8% hoy (16/03).
Desde entonces, el USDT comparte mercado con el USD, que ha mantenido un dominio de entre el 30% y el 33% desde octubre del 2022.
Hasta el momento de escribir este artículo, este indicador aún no se ha actualizado con los datos sobre la pérdida de dominio del USDC la semana pasada, pero podemos ver en Coinmarketcap, que la pérdida de 8.000 millones de USD en el punto álgido de la disparidad, se redujo a 6.000 millones de USD en la actualidad.
Uno de los grandes factores de la alta volatilidad en BTC y ETH en este tipo de eventos, es la liquidación de las operaciones de futuros mediante la actualización del requisito de margen. Por eso es tan interesante ver la respuesta de los datos del mercado futuro en cadena.
La semana pasada, el interés abierto total cayó a mínimos cíclicos y de varios años para ambos activos observados: BTC y ETH. Las posiciones de futuro de Bitcoin tienen un valor teórico de US$7.75 billones y representan alrededor del 63% del interés abierto total.
En el caso de ETH, se liquidaron más de US$48 millones en cortos en el repunte del mercado por encima de US$1.600 que es 2.5 veces más valor nocional cerrado forzado frente a BTC.
La volatilidad de los precios esta semana se ha visto alimentada en parte por una serie de ventas masivas de posiciones cortas, tanto en el lado de la compra como en el de la venta. Cuando se alcanzó el precio de US$19.800, se liquidaron aproximadamente US$85 millones de posiciones largas en BTC. A esto le siguieron unos US$19 millones en posiciones cortas que se liquidaron al recuperarse por encima de los US$22.000.
Esto ocurre tanto por la salida debido a los topes de protección alcanzados, como por la actualización de los márgenes de garantía debido a la volatilidad, forzando a los jugadores a salir por la liquidación anticipada de la operación.
Este indicador ya analizado en otras ocasiones, nos muestra la variación en el importe de las carteras con saldos superiores a US$1 millón.
Hemos observado durante los últimos días el aumento de carteras con saldo a este nivel, los jugadores más conocidos como ballenas.
Hasta este momento, la semana pasada fue una de las más importantes de este 2023, tras el colapso de tres instituciones bancarias en los EE.UU. que estaban relacionadas con la industria de activos digitales, con los mercados financieros tradicionales cerrados durante el fin de semana, varias stablecoins perdieron su paridad de US$1, recuperándose cuando la noticia de los depósitos garantizados fue anunciada por la FED el domingo 12 de marzo.
La respuesta de los inversores fue algo similar a la del entorno posterior al caso de FTX, con una transferencia neta de stablecoins a las bolsas y, en su lugar, la custodia de BTC y ETH. Sin embargo, a mayor escala, el sector experimentó una salida neta de capital de aproximadamente US$5.900 millones de dólares en el último mes.
La industria de criptoactivos y el sistema financiero mundial permanecen en aguas desconocidas, y podría producirse una mayor volatilidad a medida que el riesgo sistémico acecha al sector bancario o aumenta el riesgo de insolvencia en otros bancos. Por lo tanto, en este momento te invito a considerar dos cuestiones:
En muchos sentidos, este acontecimiento refuerza las razones por las que Satoshi creó un activo digital escaso y descentralizado.
