Análisis técnicos
Un comportamiento de extrema desesperación es evidente en los datos de la red de Bitcoin principalmente del grupo de inversores novatos, que entraron en el cripto mercado hace unos meses. ¿Cuál podría ser la razón para incurrir en pérdidas y vender ante la caída del precio?
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Los ciclos de mercado de Bitcoin a menudo presentan subidas y bajadas extremas, lo que lleva a muchos nuevos inversores a tomar decisiones contraproducentes. En este artículo analizaremos la visualización de este fenómeno en los datos on-chain y su relación con la vieja estrategia de inversión de comprar barato y vender caro.
Además, revisaremos los recientes retos regulatorios a los que se enfrentan las principales bolsas que operan en EE.UU., y evaluaremos la respuesta de los inversores basándonos en los flujos de transacciones en estas plataformas.
Como todos los mercados de renta variable, el mercado de criptoactivos atraviesa ciclos caracterizados por una euforia irracional en el pico y una desesperación extrema en el fondo. Aprovechando la transparencia de los datos on-chain disponibles, podemos estudiar estos ciclos e identificar cuándo el comportamiento de los inversores se alinea con los extremos del mercado. Comprender estos patrones es crucial para evitar pérdidas y maximizar los beneficios en el volátil mercado de las criptomonedas. La gran sorpresa del escenario actual es que los nuevos inversores (que adquirieron Bitcoin hace menos de un año) están utilizando lo contrario de su estrategia a largo plazo: compraron en los máximos, mantuvieron sus posiciones durante todo el mercado bajista y ahora, a la menor señal de noticias negativas relacionadas con el mercado (como un regulador que hace la vista gorda como en EE.UU.), empiezan a vender sus criptoactivos con pérdidas significativas.
Acompañamos mientras nos sumergimos en la compleja relación entre los ciclos del mercado, el comportamiento de los inversores y las denuncias de la SEC por supuestas violaciones de los valores. Para ello, utilizaremos los indicadores on-chain: Reducción máxima desde el máximo histórico; SOPR del inversor a largo plazo; Capitulación del inversor en un solo ciclo; Saldo enviado a las bolsas.
Partiendo del análisis gráfico, la lateralización entre US$28.261 y US$26.000 del último mes se ha roto por abajo, pero sigue lateralizando con menor volumen y frecuencia respetando la región de liquidez anterior (círculo azul). Se necesitaría mucho más volumen para que se superara este rango que no se ha producido, generando incluso un desajuste entre el BTC y los índices bursátiles estadounidenses como el Nasdaq y el S&P.
En el gráfico semanal BTC continúa dentro del canal bajista y por el IFR, nos muestra más indecisión del mercado y más probabilidad de continuidad con próximos soportes en US$25.000 y US$23.800.
Es habitual que los seres humanos se centren en las posibles ganancias de un mercado de renta variable a la hora de tomar su decisión de inversión y planifiquen invertir a largo plazo, manteniendo sus posiciones aunque se produzcan algunas oscilaciones a corto plazo. Después de todo, esto es lo que hizo Warren Buffet a lo largo de su carrera y se convirtió en uno de los hombres con más éxito en el mundo de la inversión, ¿verdad?
Pero, ¿invertirán los mismos inversores de la misma manera cuando analizan cuál es el mayor porcentaje de pérdida que las oscilaciones a corto y mediano plazo pueden acarrear a su cartera? Hay que recordar que la volatilidad actúa para ambos lados y también puede traer días negativos con mayor fuerza. Sólo los más resistentes y los que tengan verdadero apetito por el riesgo serán los suficientemente lúcidos como para mantener su estrategia y comprar más a precios bajos en lugar de dejarse llevar por el pánico y decidir vender sólo viendo la pérdida hasta entonces.
El siguiente gráfico muestra precisamente este parámetro: el drawdown es la mayor variación negativa tras el último máximo (o ATH). En los próximos indicadores, veremos datos de inversores que vendieron sus BTC cuando se enfrentaron a pérdidas del 50% o más del capital inicial (muy probablemente porque no pudieron soportar esta pérdida o perdieron la confianza en la estrategia). La mayoría de los inversores novatos se centran en la revalorización nominal, es decir, al final de un determinado periodo, como 5 años, Bitcoin se revalorizó más de un 500% o en 10 años, un 9000%. Pero esta perspectiva no muestra las oscilaciones durante los años como la zona rosa del gráfico: durante los periodos el máximo drawdown de cada ciclo alcanzó el 93% y en el actual fue del 77% (muy cerca del máximo drawdown del ciclo de 2019 y 2015. El mismo inversor que se centró sólo en la valoración nominal y en las posibilidades de ganancias, ¿tomaría la misma decisión si tuviera la información de la posibilidad de una oscilación negativa del 77% a medio plazo? Eso es lo que veremos a continuación.
Ahora que tenemos una visión general de las variaciones positivas y negativas que conlleva un mercado volátil como el de los criptoactivos, podemos complementarlo con un indicador que mide las pérdidas que sufren los inversores en momentos de tensión en el mercado.
El siguiente gráfico destaca dos condiciones clave:
Esta segunda condición es la más interesante, porque dada la duración de una caída del Bitcoin (2 años) y una caída típica del 75%, estos inversores en particular ya han pasado por lo peor cuando deciden salir.
Cuando se trata de invertir en Bitcoin, es importante comprender la curva de aprendizaje a la que se enfrentan los inversores durante un ciclo de mercado bajista. Al estudiar este fenómeno, descubrimos algo interesante: la probabilidad de que se establezca el fondo de un mercado bajista suele estar asociada a la salida del mercado de estos inversores.
Imagina que compraste Bitcoin cuando estaba en ATH, y que el valor ha caído significativamente desde entonces. Al cabo de unos meses, ves que el precio se recupera un 40% en un mes (como vimos a principios de este año) y esto te da cierta esperanza de ver subir de nuevo tu inversión, que aún está en una cantidad inferior a la inicial. Sin embargo, al cabo de unos meses el mercado vuelve a caer acercándose cada vez más al último fondo. A menudo es en este momento, en los puntos más bajos, cuando los que mantienen la moneda a largo plazo deciden vender, capitulando ante las pérdidas no realizadas que han acumulado desde el pico del ciclo. Esta es una situación común a la que se enfrentan los inversores en Bitcoin durante su primer ciclo de mercado bajista. Es importante ser consciente de este patrón y entender que estas oscilaciones forman parte del proceso de aprendizaje y crecimiento como inversor en criptodivisas.
También vale la pena señalar que en el ejemplo dado, vos como inversor adopta una postura pasiva en su estrategia, con una o dos inversiones en ATH, sin aprovechar los precios más bajos para nuevas inversiones. En la adopción de la estrategia DCA, en la que el inversor fracciona sus inversiones a largo plazo, usted aprovecharía los precios más bajos para reducir su coste medio de adquisición, reduciendo su pérdida no realizada y la posibilidad de decidir vender en corto por inseguridad.
Lo que hemos traído en esta situación hipotética es exactamente lo que muestra el indicador de abajo en 3 escenarios:
Cuando las tres condiciones se alinean (en verde) indica que un grupo de inversores de un mismo ciclo está vendiendo sus posiciones con pérdidas.
Entendiendo que hay un comportamiento diferente entre los inversores a largo plazo y los inversores novatos, con menos de 2 años, podemos observar cómo se comportan en una semana de noticias de la SEC y sus decisiones sobre las criptomonedas.
Para los que llevan más tiempo en el mercado, una semana como la pasada en la que se anuncian al mercado los avances regulatorios en EE.UU., ya se sabe que habrá volatilidad y que esto traerá liquidaciones de los que operan en el mercado de futuros apalancados ya que los márgenes colaterales de las operaciones se actualizan algorítmicamente según cambia la volatilidad y otros factores en el mercado. El inversor que lleva más de 2 años en el mercado de criptomonedas ha observado y vivido esto de cerca unas cuantas veces, por lo que una gran variación de precios en un corto periodo de tiempo no le hace cambiar su estrategia al azar o por emociones.
Esto quedó más claro con los datos de este indicador, separados por tiempo de inversión. Porque si el inversor se sintió incómodo y decidió vender los criptoactivos de su cartera durante la semana de noticias, lo más probable es que transfiera los activos de su cartera digital a una empresa de corretaje para que pueda negociarlos y vender su posición, realizando una salida independientemente de su resultado financiero. Por eso es habitual observar el volumen de transacciones a las sociedades de corretaje (el flujo de entrada de las bolsas).
La semana pasada, los inversores novatos enviaron el 0.93% de su saldo total a las bolsas, un comportamiento superior al 70% de los días de negociación observados:
El inversor más experimentado envío sólo el 0.004% de su saldo total en criptoactivos, con el 66% de todos los días observados negoció un % superior, lo que significa que no negoció más a causa de las noticias, sino todo lo contrario.
Comprender la dinámica de los ciclos de mercado de Bitcoin y cómo responden los inversores a los retos regulatorios es fundamental para invertir con éxito en criptodivisas. Observando los datos on-chain y controlando la actividad en las bolsas, podemos tomar decisiones más informadas y navegar por el panorama con mayor seguridad. Se ha hecho evidente hasta qué punto el inversor recién llegado al mercado toma decisiones con más miedo y temor a la variación de precios y a la volatilidad, incurriendo en pérdidas incluso después de haberlas sufrido durante unos meses.
Por otro lado, los inversores que llevan algunos años en el mercado de criptomonedas ya entienden los ciclos y no cambian su estrategia a largo plazo con hechos aislados.
Gráficamente, la ruptura por debajo del rango visto en el gráfico de 4 horas se produjo precisamente por noticias que llevan a los vendedores novatos a salir del mercado y a los operadores apalancados a liquidar para actualizar sus márgenes.
BTC se mantiene en tendencia bajista, buscando zonas de soporte en US$25.000 y US$23.800.
